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通过对天胶基本面的分析，我们认为5月份全球供应将处于低产期向增产期过渡，产量或存在明显的季节性上涨，不过由于国内云南开割遭遇白粉病以及干旱的影响，云南产区的产量在5月中下旬甚至到6月份才有明显的提升，不过在一季度到港货源偏多，下游需求乏力的背景下，国内社会库存将持续维持高位的概率偏大。

从需求端来看，经过一季度的火热开工后，4月份轮胎市场并没有延续爆发式增长，而是迎来了平静期，由于成品库存的实际消化进度不及预期，后期半钢胎和全钢胎将逐渐进入持续累库的局面。叠加当前全球经济形势仍不乐观，终端市场的实际需求有待验证。因此我们认为，5月份天胶大概率持续低位震荡，除非下游及终端市场有明显的改善，价格将迎来一波修复，否则持续低位震荡的概率偏大，谨慎操作。